富贵鸟男鞋。贵人鸟2017年净利润减少42.40%、报喜鸟股价最近3年下跌60%、富贵鸟、太平鸟……近几年，鞋服行业的几只“鸟”，既不“太平”，也不“富贵”。

6月12日，富贵鸟(01819.HK)在港交所发布公告，根据部分债券（“14富贵鸟”：122356）持有人申请，现将授权征集期截止日延长至2018年6月15日。资料显示，富贵鸟15年发行的“14富贵鸟”债券总额为8亿元。除了本期债券的本金与利息，值得注意的是，目前富贵鸟债务总额约30亿元。而在此前，3月1日国泰君安公告称，富贵鸟预计至少49亿元资产可能无法收回。

也就是说，富贵鸟的资金压力巨大，昔日风光无限的“县城男鞋扛把子”将可能会面临资不抵债的境况。

30亿债务无从支付 49亿资产无法回收

6月12日，富贵鸟在港交所发布公告，根据部分债券（14富贵鸟）持有人申请，现将授权征集期截止日延长至2018年6月15日。这支“14富贵鸟”债券的情况到底如何？成都商报记者查询了富贵鸟此前的公告。

据公告披露，2015年4月22日至2015年4月24日，富贵鸟成功发行8亿元的“14富贵鸟”，债券利率为6.30%，期限5年。事实上，债券面值已经从发行时的100元跌至13元，而最低时仅为8.56元。

在2016年4月22日和2017年4月24日，富贵鸟分别兑付了本期债券第一个和第二个付息年度的利息。进入2018年，国泰君安在2月28日发布公告，称富贵鸟可动用的活期存款及流动资金不足1亿元，回售兑付存在较大危机。

不出意外的是，2018年4月23日债券到期时，富贵鸟未能按期兑付本期债券的回售本金6.52亿元和第三个付息年度利息5,040万元，构成实质性违约。对于无法付清的原因，富贵鸟公告称“由于公司前期存在大额对外担保及资金拆借，相关款项无法按时收回。”

这笔“大额对外担保及资金拆借”到底有多大？富贵鸟的债务总额又有多大？国泰君安2月28日的风险提示公告理清了其财务状况。

据国泰君安梳理，富贵鸟至少存在49.09亿元的资产金额可能无法收回（其中货币资金1.65亿元、应收账款2亿元、存货2亿元、其他应收款42.29亿元）；同时，也存在30亿元的债务总额（包括“14富贵鸟”本金8亿元及相应利息、‘16富贵01’本金13亿元及相应利息、银行贷款约5亿元、其他经营性负债约3亿元）。

据央视财经报道，富贵鸟财务总监称，公司真正的资产已经所剩无几，最值钱的东西都已抵押出去。

主营业务疲软 跨界业务失败

富贵鸟作为一家制鞋的实体经济企业，为何在资金链上有如此大的危机？主营业务的收入又如何？

根据国家统计局统计，2016年鞋服的零售额增速放缓。且随着随人均可支配收入的上升，国内消费者对鞋服的需求逐步趋向中高端市场，国内主要鞋服企业经营业绩均有所下滑，市场处于下行阶段。

财务数据来看，记者发现，2014～2017年上半年公司收入规模逐年下降。同期，公司净利润也大幅缩减，到2017年6月末，公司首次由盈转亏，净利润为-0.11亿元。从销售渠道来看，资料显示，2016年公司新开零售门店263家，关闭976家，公司零售门店数量大幅削减，公司线下门店销售渠道遭受极大挑战。但负债率却逐年增高，2014~2016年，其资产负债率分别为29.56%，45.18%和56.78%。据央视财经报道，富贵鸟已有四个车间已经全部停工，且有三亿多元的库存无处销售。

回来说富贵鸟的对外担保和资金拆借，钱到底借给了谁？富贵鸟并无明确说明。

但据2017年半年报显示，其为7家公司提供了14.14亿元的对外担保，占净资产的55.21%；而该7家公司注册资本均小于3,000万，担保对象违约风险较大。值得一提的是，公司与其中部分公司存在一定的关联关系：多家被担保方注册地址相同，且与公司的董事、监事、高级管理人员存在重合。

是鞋卖的不好后，为了改善业绩的跨界和转型？还是副业的投资失败拉垮了主营业务的资金链？对于因果关系，外界众说纷纭。但一致认同的，是富贵鸟跨界业务的不成功。

资料显示，2013年，富贵鸟赴港上市以后，开始向多个行业进军，包括彼时最火热的互联网金融业务、电子商务、甚至全资成立了保健品研发的子公司。公开资料显示，富贵鸟旗下有10家投资类企业，其中包括矿业公司、P2P公司，甚至还有小额贷款公司。事实是，副业确实没有给富贵鸟带来新的利润增长点，反而让母公司背负了更重的债务压力。

主业收入持续下滑，大量库存无从销售，副业失败导致巨额债务……有证券从业者告诉记者，面对行业下行是现状，比起盲目投资“风口”，依托主营业务的优势转型更为合理。

成都商报实习记者 吴康乐