原糖。来源：Mysteel农产品网

原糖近几年来的最高点竟然出现在本月， 12月全球产量估计比11月上调80万吨，导致过剩量从220万上调至300万吨。在 2022/23年度，市场预测全球将生产 1.792 亿吨糖，比 2021/22年度增加50万吨，是有记录以来的第二高产量。在这样的背景下 原糖价格高点触碰20.73美分/磅。看最近的走势呢仍然是在高位徘徊，仍有上攻之势。在反观国内白糖价格呢，原糖表示带不动。

目前原糖3月是主力合约。价格如此疯狂，回想起俄乌冲突包括之前的巴西大幅减产的年份与原糖也没有这样的高价位。简单分析下原糖上涨的原因最近的推动的是美联储加息幅度降低，美元出现回落，美元标记的大宗商品价格反弹，有一定的推动作用，但是不至于推的这么高，美元指数现在价格104左右。今年6月份左右的时候呢 ，美元在104附近的时候源潭高价格只有18.5美分/磅。

巴西出口2022年度截至2022年11月总结出口2653.65万吨，意思是3月份的原糖合约上面巴西没有多少原糖可以交割，给了多头猖狂的资本。再看北半球虽然已经开榨，印度泰国本身原糖产量就少，再加上目前白糖相比原糖的性价比更高，那么更没有理由去生产原糖，巴西的开榨要等明天的4月份，这三月份可以交割的数量收到一定的限制，目前大家看到由于糖价上涨和巴西货币走软，11月份进行套期保值的数量达到288万吨。这是2023/24榨季出口的最大月度套保数量。到目前为止，2023/24榨季的累计套保数量达1464万吨，相当于巴西预期出口量的61％。原糖5月、7月、 10月的合约就没有这么猖狂。这个看来才是目前的主要因素。

显然这样强逼上去的价格对国内的带动情绪有限，这样的价格国内加工糖厂也肯定不会去接这么高位的原糖。就此阶段原油、原糖、国内郑糖以及现货白糖各自走。国内目前正在压榨中，广西大部糖厂都已经开榨，新糖入市，市面上糖源不缺，春节备货接近尾声，目前新冠疫情的爆发期，消费恢复还需要有个有个时间，春节作为最后的消费利好正在远去，节后会进入一个相对较长的淡季。国内糖价跟随原糖03合约的脚步看来是跟不上了。

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